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据日本《朝日新闻》5月2日报道，相比2017年的调查结果，反对者增多，赞成者减少。针对安倍在2017年宪法纪念日提出的修宪方案，即保留宪法第九条第一款、第二款并明确写入自卫队内容，表示“反对”的受访者为53%，超过表示“赞成”的受访者所占的39%的比例。

责任编辑：陈悠然 SF104来源：王涵论宏观微信号：XYZQMACRO本报告的亮点在于将我们对未来一个季度的宏观判断和资产配置量化模型相结合，为投资者提供大类资产配置建议。本次报告我们特别升级了量化配置模型，并在文中阐述了新资产配置模型的设计流程思路。

整个事件要从2016年5月24日开始说起。据行政处罚决定书，彼时，中南投资与海通期货签署《投资顾问合作协议》。2016年7月7日中南1号成立，中南投资负责中南1号的日常操作建议；中南1号存续期间，中南投资方面由王青方实际履行投资经理职责。从双方投资顾问合同约定及实际操作过程看，海通期货根据合同约定设定风控阀值，中南投资在约定的投资范围内发出投资建议，系统风控端自动审核，符合风控指标要求的投资建议指令直接发送报单至券商柜台下单，王青方能够即时查询投资建议指令的执行情况。

因为，视觉中国在协议中明确指出，代理方公司收取客户的是授权许可费，客户通过付费获得版权内容的使用授权，视觉中国与内容贡献者采取分成合作模式。尚未因“黑洞”图片进入诉讼程序的视觉中国，并未向Getty学习将主张收取的“授权许可费”变为“分发材料费用”，不过，未来如何还是未知。

因此，上述账户合计共有6830万元，其中840万是王青方的自有资金。那么，冒着违规风险斥资去做的投资，交易水平又如何？判决书显示，王青方负责“中南1号”证券账户的投资决策和下单操作，知悉中南1号未公开的交易信息，于2016年8月1日至2017年7月6日期间使用“陈某初”“李某”证券账户，稍早于、同步于或稍晚于“中南1号”证券账户趋同交易有关股票，趋同买入交易金额合计1.14亿元，获利1333.12万元。

但在中国的实践中，这个传导链条的效率并不高。事实上，不太发达、占比低的企业债券市场并不太容易对发达的、占比高的银行贷款市场形成影响。此外，银行间资金市场与信贷市场相对割裂，这限制了货币政策的跨市场传导。例如，个别银行之间会在贷款利率的定价上保持协同，非市场化地设定贷款利率的下限，阻碍了债券市场利率向银行贷款市场的传导。（当然，“协同定价”体现出贷款市场的竞争尚不够充分，存在着某种程度的垄断，这也是造成货币政策传导效率低的深层次原因。）事实上，自从18年1季度以来债券市场收益率已经出现了明显的下降，而贷款利率下降的幅度非常有限。18年1季度，3Y AA+级中票收益率的均值为5.50%，至19年2季度时已经下降至了4.00%，下降了150bp；同期，金融机构人民币一般贷款加权平均利率由6.01%下降至5.94%，仅仅下降了7bp。